创新药龙头，业绩炸裂

　　百济神州8月5日披露2026年第二季度及上半年未经审计业绩报告实盘炒股服务，营收与盈利指标均实现显著跃升，核心产品百悦泽全球销售额持续突破，公司同步上调全年业绩指引。

　　2025年，百济神州交出了成立16年来的首份年度盈利财报，从常年亏损的“吞金兽”转身为持续盈利的跨国药企新锐。进入2026年，这一势头加速兑现——上半年盈利已大幅超越上年全年，标志着公司正式迈入“盈利释放期”。

　　半年盈利增逾6倍

　　财报显示，2026年上半年，按中国企业会计准则口径，百济神州实现营业总收入222.20亿元人民币，同比增长26.8%；实现归母净利润32.71亿元，同比上升627.1%。

　　按美国通用会计准则（U.S． GAAP）计算的总收入达32.19亿美元，同比增长32%；GAAP净利润约4.64亿美元，同比增长386%；经调整净利润约8.195亿美元，同比增长111%。两项口径的利润增幅均远超市场预期。

　　单看第二季度，公司全球总收入达17.05亿美元，同比增长30%；GAAP净利润为2.37亿美元，同比增长151%；经调整净利润为4.44亿美元，同比增长76%。

　　盈利能力的跃升源自收入结构优化与经营杠杆效应的双重驱动。第二季度，公司毛利率提升至产品收入的90%，高于上年同期的87%，主要得益于高毛利的百悦泽在全球产品组合中的占比持续提升，以及生产端效率的不断改善。与此同时，销售及管理费用占产品收入比重由上年同期的41%降至35%，规模效应逐步显现。

　　基于上半年的强劲表现及对未来业务的审慎预期，公司宣布大幅上调2026年全年财务指引：总收入由此前预期的63亿至65亿美元上调至66亿至68亿美元；GAAP经营利润由7.5亿至8.5亿美元上调至10亿至11亿美元；非GAAP经营利润由14.5亿至15.5亿美元上调至17亿至18亿美元；毛利率预计维持在80%区间的高位。

　　按中国会计准则口径，全年营业收入预测相应调整至449亿至462亿元人民币；营业收入扣除经营成本费用后的利润预期由48亿至55亿元上调至65亿至71亿元。

　　截至报告期末，公司现金、现金等价物及受限现金总额为52.81亿美元，较年初增长14.6%。公司同时宣布追加3亿美元投资，用于扩建美国新泽西州的生产研发基地，进一步提升小分子药物自有产能。

　　百悦泽单季销售突破12亿美元

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　　全球化放量成核心引擎

　　作为公司当前商业化进程中最核心的增长引擎，BTK抑制剂百悦泽®（泽布替尼）继续保持强劲放量态势。第二季度，该产品全球销售额达12亿美元，同比增长31%。其中，美国市场贡献8.93亿美元，占比约74%，同比增长31%，继续扮演增长主引擎角色。

　　目前，百悦泽已在全球超过75个市场获批，是全球获批适应症最广泛的BTK抑制剂。在BTK抑制剂竞争版图中，百悦泽与艾伯维/强生的第一代产品伊布替尼、阿斯利康的第二代产品阿可替尼形成差异化竞争，凭借ALPINE头对头试验中优于伊布替尼的疗效和安全性数据，持续巩固其作为首选BTK抑制剂的地位。

　　百悦泽的增量不仅来自现有适应症的渗透，更源于适应症版图的持续拓展。公司在套细胞淋巴瘤（MCL）一线治疗领域已取得积极III期临床结果，并计划于下半年在美国、欧洲、中国和日本递交上市申请。若顺利获批，百悦泽的市场空间将进一步打开。

　　除百悦泽外，PD-1单抗百泽安®（替雷利珠单抗）第二季度全球销售额为2.29亿美元，同比增长18%；安进授权产品贡献1.57亿美元，同比增长25%。百泽安已在日本获批用于胃癌一线治疗。此外，百悦达®（索托克拉，BCL-2抑制剂）已获美国FDA加速批准，用于复发或难治性套细胞淋巴瘤成人患者。

　　研发管线渐入收获期

　　业绩兑现的同时，公司的研发管线也在稳步推进。上半年研发费用为11.54亿美元，同比增长15%，主要投向后期管线的临床推进。

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　　在血液肿瘤领域，tacabrutideg（BGB-16673，BTK CDAC，即BTK嵌合降解激活化合物）用于BTK抑制剂经治后复发/难治性慢性淋巴细胞白血病（CLL）的III期中国研究已完成入组，公司预计下半年有望递交上市申请。BTK CDAC是全球研发最快的共价BTK降解剂，若顺利获批，将成为公司在BTK靶点领域从“抑制剂”向“降解剂”延伸的重要里程碑。

　　实体瘤管线逐步进入关键验证阶段。公司在ASCO（美国临床肿瘤学会）年会上披露了CDK4抑制剂BGB-43395、GPC3×4-1BB双特异性抗体BGB-B2033及B7-H4 ADC（抗体药物偶联物）BG-C9074三个项目的概念验证数据。其中，CDK4抑制剂已启动联合来曲唑的III期研究，用于HR阳性（激素受体阳性）、HER2阴性（人表皮生长因子受体2阴性）转移性乳腺癌的一线治疗；B7-H4 ADC与GPC3双抗均计划于下半年进入III期或关键性研究阶段。